A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不(bù)过是(shì)一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国移(yí)动今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座(zuò)的(de)争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时(shí)代带(dài)来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费(fèi)白马股大(dà)牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两(gǔ)大数据；资料来(lái)源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起更是开(kāi)始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅(máo)台(tái)市(shì)值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于(yú)“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市(shì)场(chǎng)对科(kē)技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积(jī)极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中国经(jīng)济(jì)潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故(gù)事(shì)引发(fā)市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了(le)“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气(qì)度提(tí)升，股价超(chāo)越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴雷就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要是(shì)由于行业(yè)景(jǐng)气度(dù)变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的(de)基本(běn)面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市(shì)场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方面即(jí)是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基(jī)础设施企业，需(xū)要(yào)持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生(shēng)意，基(jī)本不需(xū)要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来(lái)看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再(zài)增长(zhǎng)，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型(xíng)收入(rù)“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ong>云(yún)收(shōu)入(rù)规(guī)模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。