昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅(j五斤等于多少克，五斤等于多少克千克ǐn)比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预(yù)期下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加(j五斤等于多少克，五斤等于多少克千克iā)速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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