近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大(dà)家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不(bù)适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收(shōu)笑果文(wén)化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当(dāng)言(yán)论引发的风波(bō)中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐部成为(wèi)了炙手可热的(de)行业(yè)，笑果文化也成为中(zhōng)国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华(huá)人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的(de)战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得(dé)到(dào)腾讯的战略(lüè)投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青(qīng)睐(lài)，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次(cì)出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在该(gāi)领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会(huì)》在(zài)年(nián)轻人圈子(zi)里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中(zhōng)的(de)开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其(qí)涉及到(dào)国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是(shì)不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司(sī)为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的lián)合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯(xùn)视频(pín)出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十(shí)的(de)业务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶(bó)来品在国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快(kuài)得多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思(sī)维造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高速(sù)增(zēng)长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复(fù)合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的(de)不确定性，以及(jí)踩(cǎi)红线等重要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良(liáng诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)性发展的(de)可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的(de)一员，和这个(gè)行业中的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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