在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的(de)热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐(lài)，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿(yì)元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shà九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ng)涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲特赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板持(chí)续受益于政策红利，该机构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过(guò)1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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