金融界5月12日消息 国内期货(huò)市场收(shōu)盘，商品期货多数(shù)下跌，沪银(yín)大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油(yóu)气跌超(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思chāo)4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑(jí)变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国4月(yuè)生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率(lǜ)暂停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降(jiàng)息已然成为一种共识(shí)，因(yīn)此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多官(guān)员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍(réng)有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初(chū)请失业金人数升至2021年(nián)以(yǐ)来的(de)最高水(shuǐ)平，劳动力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社融(róng)超(chāo)预期下(xià)滑，白银因工业属性(xìng)偏强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还(hái)需关注(zhù)海外衰退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期货：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调(diào)整

　　前期强调从宏(hóng)观经济(jì)衰退预期角度(dù)出发，有(yǒu)色(sè)金属将会(huì)走弱，白(bái)银(yín)连(lián)续上涨后会面临调(diào)整行情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期将会(huì)继续(xù)影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经济数据(jù)疲(pí)软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅(fú)上升(shēng)使得(dé)贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性(xìng)较强的白银(yín)走(zǒu)势，白(bái)银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)大幅回落(luò)等因素综合(hé)影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间(jiān)，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司整(zhěng)数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有(yǒu)效跌破该位置将会(huì)测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议继(jì)续等白银行情(qíng)企(qǐ)稳(wěn)再低位做多。美欧银行(xíng)业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避险需求，美联储政策收紧预期迅速转向(xiàng)，美(měi)元美(měi)债(zhài)走势偏弱，贵金属持续(xù)走强，当前继(jì)续关注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策(cè)宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与(yǔ)债(zhài)务上限风(fēng)险、央行购金持续等宏观(guān)因素下，黄(huáng)金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多配置依(yī)然是(shì)核心建议。

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