随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的(de)权益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置清(qīng)单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在(zài)一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第(dì)二个季(jì)度坐(zuò)上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末(mò)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季(jì)度(dù)新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等板块(kuài)表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降(jiàng)低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资(zī)机会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年市(shì)场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的(de)偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持(chí)长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一(yī)季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和(hé)消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(lì)率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是(shì)确定性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较浓，二(èr)季度市(shì)场(chǎng)对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年(nián)持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革(gé)能否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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