A股“股王”之争进入(r美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值榜(bǎng)首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发市(shì)场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位(wèi)已(yǐ)岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不过是一场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等(děng)数(shù)据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭(jiē)示着A股未(wèi)来(lái)的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的(de)位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再(zài)后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白(bái)马(mǎ)股大牛市(shì)，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫(mò)下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移(yí)动(dòng)一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的(de)数字经济，与最近爆(bào)火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮(cháo)流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来(lái)估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价(jià)涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅台(tái)的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线(xiàn)、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但最后(hòu)的结(jié)果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最(zuì)终一次(cì)次(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业(yè)股价(jià)能否(fǒu)持(chí)续上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前(qián)市值却(què)一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重(zhòng)要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台(tái)已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握(wò)着大(dà)把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的(de)问(wèn)题，中(zhōng)国移动本质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本(běn)开支，也(yě)不(bù)需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但(dàn)净(jìng)利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列(liè)信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束(shù)，中(zhōng)国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

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　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主营业务(wù)收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的(de)第(dì)一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营(yíng)。

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