调油逻(luó)辑提振成本价格(gé)，从(cóng)而能够推(tuī)升芳(fāng)烃价格，去(qù)年(nián)二(èr)季度芳烃市场的热(rè)度之高也正是由这个逻辑主导。然而，今年(nián)与(yǔ)去年(nián)的步调明显不一(yī)。期货日报记者观察到，同为(wèi)芳(fāng)烃(tīng)品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙烯(xī)期货盘面已连续出现(xiàn)了9连跌，从走(zǒu)势(shì)上(shàng)来看，两品种的(de)表现(xiàn)远超市场预期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合约收于5620元(yuán)/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌372元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于(yú)8251元/吨，较4月17日收盘(pán)价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳(fāng)烃品(pǐn)种PTA、苯乙烯(xī)持续阴跌，主要原因在于两方面，一(yī)方面(miàn)由于近(jìn)期(qī)原油大跌，另一方(fāng)面近(jìn)期成品油(yóu)裂差下(xià)跌。”一(yī)德期货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的加息预期，需求羸弱(ruò)，市场(chǎng)对(duì)于衰退的预期再起。而原(yuán)油供应端的OPEC+减产还没有落(luò)地，原(yuán)油近期回(huí)补前期缺(quē)口(kǒu)后继续下(xià)行，对于化工特别是(shì)与之相(xiāng)关性相对较强的PTA形成成本塌陷。成(chéng)品油(yóu)裂(liè)差方面，近期(qī)美国汽柴(chái)油裂差(chà)出现下滑，同时美国汽(qì)油库存在4月份去库速率(lǜ)减(jiǎn)缓(huǎn)，使得市(shì)场对于(yú)美国调(diào)油需求(qiú)的预期边际弱化，对(duì)于芳烃的支撑走弱。

　　采访中，记者了解到，美国(guó)夏油对于(yú)辛烷值的需求支撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年同期相比，今年芳烃(tīng)市场走势相对偏(piān)弱，且去(qù)年调油逻辑发生的时间在5月发酵(jiào)、6月初达到(dào)顶(dǐng)峰，今年调(diào)油(yóu)逻(luó)辑是在汽油旺季到来之前。

　　物产中大(dà)期货能化组(zǔ)组长谢雯表示(shì)，发(fā)生这一现象的原因更多(duō)是始于(yú)路径依赖，去年极端的调油行情(qíng)使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)今年调油逻辑发生(shēng)的概率仍较大，调油(yóu)商提前(qián)准备原料(liào)运往(wǎng)美国。

　　在她看(kàn)来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在(zài)MX、PX美亚价差大幅拉升(shēng)；今年(nián)的调油带来芳烃美亚价(jià)差处于(yú)往年(nián)同期高(gāo)位，但当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳(fāng)烃调油逻(luó)辑与去年在细节与节奏上又有差(chà)异(yì)，主(zhǔ)要体现在去年5—6份的(de)行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场(chǎng)对于美国(guó)高辛烷值调油(yóu)料的短(duǎn)缺没有提早预期，导致旺季来临后行情一触即发，而经历过去年的大幅(fú)波(bō)动，随后(hòu)调油商对于今年(nián)已(yǐ)经提早(zǎo)有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃的(de)美亚价(jià)差一直(zhí)保持(chí)相对(duì)高位，给亚洲芳烃流向美国创造套利(lì)空间，同(tóng)时我们从去年四(sì)季度至今韩国出口美国芳烃的数量(liàng)保(bǎo)持相(xiāng)对高位(wèi)可以一窥究竟。叠加今年4—5月份亚洲芳(fāng)烃(tīng)装置的检(jiǎn)修预期，今(jīn)年市场的调油逻(luó)辑在3月份就启动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值打上去，PTA价(jià)格也在(zài)3月中旬开(kāi)始启(qǐ)动，这明显早于去年。但我们也看到了PXN在3月下旬后就处于高位(wèi)徘徊(huái)的状态(tài)，意味着(zhe)调油(yóu)逻(luó)辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮(yóu)飞(fēi)称。

　　对此，华融融(róng)达期货分析师韩冰冰(bīng)表示(shì)，今年和(hé)去(qù)年芳烃走势存在(画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东zài)着节(jié)奏的差异(yì)，去(qù)年5月份是是炒作调油需求的主要(yào)时期，而(ér)今年市场提前到3月(yuè)就开始炒作。

　　据韩冰冰(bīng)介绍，今(jīn)年调(diào)油逻辑应该不(bù)及去年。“去年受俄乌冲突影响，欧(ōu)美地区成品油(yóu)供需突然变得紧张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调(diào)油(yóu)逻辑(jí)兴(xīng)起。而今年的问(wèn)题是欧美经济下行压(yā)力(lì)较大，油品需求面(miàn)临(lín)走弱(ruò)，从盘面也可以看到，3月(yuè)份市场因炒作调油(yóu)需(xū)求(qiú)大幅(fú)拉涨，但进入4月(yuè)以(yǐ)后，油品(pǐn)利润却回落，并拖累形(xíng)成原油的下跌(diē)。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油主要是由(yóu)于俄(é)乌冲突(tū)导致原油的出口受限(xiàn)以及(jí)疫(yì)情影响下美国炼厂大幅关停(tíng)引起(qǐ)的辛(xīn)烷需求无法匹配，从(cóng)而导致了美亚套利窗(chuāng)口(kǒu)的打开，亚洲芳烃运往美国，原(yuán)料端(duān)紧缺助推PTA价格的大幅走高(gāo)。今年看工厂(chǎng)对于调油行情有所准(zhǔn)备(bèi)，整(zhěng)体(tǐ)缺量需求将不如去年(nián)。”马俊逸称。

　　在银河(hé)期(qī)货(huò)分析师隋斐看来，二季度美国出(chū)行旺(wàng)季下调油需求被赋予期待，然而有(yǒu)了(le)去年二季(jì)度调(diào)油需求(qiú)增加下亚(yà)美套利(lì)利润可(kě)观(guān)的经验，部(bù)分(fēn)工厂提前(qián)跟美国工(gōng)厂签订了(le)长约，今(jīn)年的出口周期有(yǒu)所提前。

　　从今年(nián)韩(hán)国运(yùn)往美国的芳烃出口量观察(chá)，整(zhěng)体1—3月出口量已达去年调油季出口总量的65％偏上。同(tóng)时，据了解，贸易商今年与亚洲PX生产(chǎn)企业签订合同(tóng)多采用FOB模式，便(biàn)于其(qí)在窗口打开(kāi)后及时变更流向(xiàng)。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调油大(dà)概率仍将发生，但是(shì)整体对于芳(fāng)烃价格的提振(zhèn)高(gāo)度将极大可能不如去年。”马俊逸称。

　　“4月份以来国际油价波动加剧，近期(qī)原油库存低(dī)位回升，汽油(yóu)裂解价(jià)差回落，亚洲甲(jiǎ)苯调(diào)油优势(shì)下降(jiàng)，在对未(wèi)来(lái)需求的不确定和经济可能衰(shuāi)退的背景下调(diào)油需(xū)求(qiú)出现了不稳定(dìng)的因素(sù)。”隋(suí)斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯的基本(běn)面(miàn)来看，实则(zé)呈现边(biān)际走弱的(de)迹象(xiàng)。

　　据隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通(tōng)货源紧张的局面在恒力石化和嘉通能源两套年产(chǎn)能共500万(wàn)吨新装置(zhì)投产和下游消费走弱的影(yǐng)响下逐渐缓解(jiě)，PTA供需边际相对走弱；苯乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊(jùn)辰(chén)50万吨新装置投产(chǎn)下北方低(dī)价货源(yuán)冲(chōng)击华东，下游(yóu)硬(yìng)胶产(chǎn)品(pǐn)利(lì)润不佳，成品库存偏高的局面仍存(cún)，苯乙(yǐ)烯主港(gǎng)库存及(jí)上游纯苯港口库存(cún)攀升，二(èr)季度苯乙烯仍面临(lín)累(lèi)库压力。

　　“目前看(kàn)调(diào)油逻辑边际弱(ruò)化(huà)，但是(shì)现在还没有真(zhēn)正进入美国汽(qì)油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消(xiāo)费走强，预计(jì)芳烃估(gū)值仍将保持高位，但是在当(dāng)前衰退预期以及美联储加息背景(jǐng)下，成(chéng)品(pǐn)油消费的成色或较预期大打(dǎ)折扣，芳烃前期相对原油(yóu)的价差(chà)高点已经看到，调(diào)油逻辑再继(jì)续大幅发酵的概率降低(dī)。”郑邮飞认为，后期芳烃系(xì)产品PTA、苯(běn)乙烯或将回归自身的供需(xū)基(jī)本面(miàn)。

　　“短期来看，随着主力合约(yuē)换(huàn)月，市场(chǎng)的交易重心转向(xiàng)了2309 合(hé)约(yuē)，在距离9月(yuè)相对较(jiào)长(zhǎng)的(de)时间下(xià)市场(chǎng)博弈增大。”隋斐表示，从基本面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于大幅累(lèi)库，成(chéng)本端的扰动(dòng)对(duì) PTA 来说将更加敏(mǐn)感。就(jiù)苯乙烯而画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东言，目前(qián)国内纯苯(běn)下游品种中除了苯胺盈利之外其他下游(yóu)盈利(lì)性不(bù)佳，纯苯港口库存(cún)去库(kù)力(lì)度减(jiǎn)弱，苯(běn)乙烯下游同(tóng)样面(miàn)临(lín)成品库存(cún)偏高和利(lì)润(rùn)不佳的局(jú)面(miàn)，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍(réng)面(miàn)临累库压(yā)力，短期(qī)来(lái)看(kàn)价格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东