金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)备(bèi)案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成(chéng)即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币(bì)收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的(de)“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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