5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。本初是谁g>如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本(běn)面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需(xū)求出(chū)现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛(sài)道，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海(hǎi)外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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