金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的(de)境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达成的(de)交易在(zài)经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感该资源池独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源(yuán)池(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感chí)存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理(lǐ)系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购(gòu)售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到(dào)期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资者可选择一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的(de)交易报告库报(经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

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