金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(y琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算(suàn)衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间(jiān)市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的(de)买方的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的(de)新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关(guān)于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所(琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗suǒ)得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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