当前，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜(bài)登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过(guò)债务上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避(bì)免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众议(yì)院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停时限作废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将合计(jì)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表(biǎo)示，这一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没(méi)机蒙古女人为什么不能碰会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注意(yì)到(dào)第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元(yuán)的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更(gèng)多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业(yè)客户持有的，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考(kǎo)虑如(rú)何管理社交媒(méi)体和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管(guǎn)理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多(duō)数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落(luò)，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种(zhǒng)间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力(lì)转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可(kě)能大(dà)幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的价(jià)格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可(kě)能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自的国(guó)内(nèi)外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据(jù)带来的(de)美国经济低迷(mí)及(jí)衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国(guó)债务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng蒙古女人为什么不能碰)间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕(yù)预计(jì)还(hái)需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续(xù)几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会(huì)更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西(xī)大(dà)豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的(de)变(biàn)化对(duì)油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择(zé)远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择(zé)机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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