如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资(zī)者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提(tí)到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都(dōu)是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表(biǎo)现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步(bù)增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越多(duō)的(de)业内人士开始注(zhù)意到(dào)这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正(zhèng)万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗在看到的(de)，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在(zài)推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显(xiǎn)示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成为(wèi)了(le)日本股(gǔ)票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近一(yī)周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大(dà)商社的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关注日本市(shì)场(chǎng)的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入(rù)又进一步促(cù)使股市上涨，形成了万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗目前的良(liáng)性循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的(de)策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融(róng)资押(yā)注高股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽(suī)然巴菲(fēi)特(tè)相(xiāng)信(xìn)美国的增长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回(huí)报(bào)率是在(zài)波(bō)动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的(de)低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避(bì)险和(hé)多元化分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场(chǎng)的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东返还现金(jīn)。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息(xī)已大(dà)幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估(gū)值指(zhǐ)标来看(kàn)，这就(jiù)为日本(běn)股(gǔ)市提供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和(hé)更(gèng)高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请(qǐng)求上市(shì)企业在(zài)意识到资本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行动已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票(piào)回(huí)购(gòu)和积极压(yā)缩政策性持(chí)股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头(tóu)企业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时，也均宣布(bù)了(le)新的股(gǔ)票回购计(jì)划(huà)。不少分析(xī)师(shī)预计，到(dào)今年(nián)5月底(dǐ)，各日(rì)本上市公司(sī)的(de)回(huí)购规模将进一(yī)步创下(xià)新纪(jì)录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多(duō)海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑(huò)的交叉持(chí)股，并在(zài)定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切(qiè)的(de)接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面(miàn)发生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的(de)经济基本面，显然也(yě)对(duì)日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行(xíng)长植田(tián)和(hé)男上月已走马上任，但日本(běn)央行(xíng)暂时(shí)仍(réng)未改变其(qí)大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的(de)目标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和(hé)男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继(jì)续宽松的日本央行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资(zī)者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府(fǔ)17日公布的(de)数(shù)据显示，今年前三个(gè)月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的(de)经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业(yè)的(de)业绩似乎(hū)相当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的前(qián)景，而(ér)大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今(jīn)年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为最新的上行(xíng)催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗