在股市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三(sān)个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金(jīn)公司发布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后(hòu)，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shē中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省n)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省)统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基(jī)金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容(róng)易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行(xíng)。此举既(jì)可以保护(hù)投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)带(dài)来(lái)的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会(huì)影响产品未来的超额(é)收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过(guò)均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在(zài)中长期(qī)斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及(jí)预期时，投资者(zhě)的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等(děng)方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要(yào)做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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