上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表(biǎo)示(shì)，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不(bù)提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行(xíng)业(yè)危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有及(jí)时(shí)注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的(de)存(cún)款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的(de)这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且未纳入(rù)保险的(de)存(cún)款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一定(dìng)意味着风险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由(yóu)企业(yè)客户持(chí)有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源(yuán)部(bù)16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回(huí)补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低支撑(chēng)后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记(jì)者了(le)解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断(duàn)变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要(yào)求增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或(huò)不(bù)及(jí)预(yù)期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节(jié)假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外(wài)供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪(xù)缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士(shì)对油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太(tài)久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从(cóng)时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不(bù)利于产地(dì)报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在(zài)开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确(què)实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多(duō)数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)累库情况及(jí)国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息(xī)对大宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，每次反(fǎn)弹乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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