今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在(zài)产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还(hái)各(gè)申报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源(yuán)配置(zhì)功能的发(fā)挥(huī)有重要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各类因素(sù)做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元(yuán)，如果(guǒ)募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和(hé)上证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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