金融界(jiè)5月16日消息(xī) 国(guó)新办今日(rì)上午举行4月份国民(mín)经济运行情况(kuàng)新闻发布会。现场有记者提问，4月份CPI与PPI同(tóng)比(bǐ)表现(xiàn)均(jūn)弱于预期，尤(yóu)其(qí)是(shì)PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有(yǒu)哪些？国家统计局如何看待(dài)未(wèi)来的走(zǒu)势？

　　国家统(tǒng)计局(jú)新闻发言人、国民经(jīng)济综合统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶段性的(de)，当(dāng)前中国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下(xià)阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看(kàn)，今年以来(lái)，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅总体(tǐ)上是回(huí)落(luò)的(de)，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个(gè)百(bǎi)分点，CPI走(zǒu)低主(zhǔ)要是一些阶段性因(yīn)素影响。

　　一是食品(pǐn)价(jià)格(gé)的回落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应增加，市场(chǎng)价(jià)格有所回(huí)落。同时，生(shēng)猪(zhū)市场供应总体是(shì)充足的。进(jìn)入4月份(fèn)以后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品价(jià)格的(de)回(huí)落(luò)。4月份，食品价格同比上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百(bǎi)分点。

　　二是(shì)能源价格降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大。今年以来(lái)，受到世界经济复苏乏力(lì)、全球能源价格总体上趋于回落，对国内(nèi)居(jū)民消费汽柴油价格输出型(xíng)影响显(xiǎn)现(xiàn)，4月份CPI中，能源价格同比(bǐ)下(xià)降5.4％，比上(shàng)月降幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国(guó)内部分耐用消费品(pǐn)降价促销(xiāo)。今年以(yǐ)来(lái)，受到汽车优惠补(bǔ)贴政策(cè)去年底到(dào)期(qī)影响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换(huàn)，车企降价促销(xiāo)力度(dù)加大(dà)，带动了价格的下行(xíng)。我们(men)看(kàn)到，4月份燃油小汽(qì)车(chē)价格环比还在下降。

　　四是上年同(tóng)期(qī)对比基数走高。上(shàng)年同期受到疫情冲击，猪肉价(jià)格(gé)进入到上涨(zhǎng)周期等因(yīn)素的(de)影响，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国(guó)际地缘政(zhèng)治冲突、全球疫情(qíng)影响，去年(nián)国际(jì)油(yóu)价高涨(zhǎng)，带动了(le)CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素共同(tóng)影响下，去年(nián)4月份(fèn)CPI同(tóng)比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅比3月(yuè)份扩大0.6个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　付凌晖指(zhǐ)出，在价(jià)格中食品和能源由于受(shòu)到短期因素影响，往往波动会比较(jiào)大(dà)，看价格(gé)总体的状况，更重(zhòng)要的还要看核(hé)心CPI。从(cóng)核心CPI的(de)状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体保(bǎo)持基本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目前的情况(kuàng)来看，目前0.7％的涨幅和疫情前相比还(hái)是(shì)偏低的，很重(zhòng)要的原因(yīn)是(shì)服务需求仍(réng)在恢复中，相关价格涨幅(fú)跟(gēn)过(guò)去(qù)相比偏(piān)低。

　　他表示，随着经济社会恢复常(cháng)态化运行，服务需求稳(wěn)步扩大，旅游、交(jiāo)通、住(zhù)宿、餐饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅回升，带动服务价格(gé)涨幅有所扩(kuò)大。4月份，服务价(jià)格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回(huí)升。未来随着服务消费需求带动增强，价(jià)格回升也会推(tuī)动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理的水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖指出，从(cóng)PPI情况(kuàng)来(lái)看，今年以来受到国(guó)内外多重因素影响，PPI同比降幅(fú)连续扩大，4月(yuè)份同比下降3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有以下几个利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗(gè)：

　　一(yī)是国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国(guó)部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密，今年以(yǐ)来(lái)受到世界经济恢(huī)复(fù)乏力影响，国(guó)际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格出现(xiàn)下降，4月份(fèn)石油(yóu)和天然(rán)气开采业价格下降(jiàng)16.3％，化(huà)学原料和化学(xué)制品业(yè)价格下降9.9％，有色(sè)金属冶炼(liàn)和压(yā)延加工业价格下(xià)降8.6％。

　　二是部分行(xíng)业市场需求不足。经(jīng)济恢复常态化运行以后，部分行业产能供给充裕，但市(shì)场需(xū)求相对(duì)不(bù)足(zú)，价格有所下降。比(bǐ)如(rú)煤炭产(chǎn)能(néng)继续释放(fàng)，进口持续增加，而电煤需求季节性减少，市场(chǎng)进入淡季，价格降幅有所扩大，4月份煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而(ér)市场需求还(hái)在恢复中(zhōng)，价格出现下降，4月(yuè)份(fèn)黑色金(jīn)属冶炼和(hé)压延加工业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘尾下(xià)拉(lā)影响加大。4月份(fèn)上年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百(bǎi)分(fēn)点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况(kuàng)来看，国际输入(rù)性影响还(hái)会持续，国内市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业品价格短期下行情况还(hái)会(huì)延续。但(dàn)是随着国内(nèi)经济恢复，市场需求回暖，总(zǒng)的判(pàn)断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央行报(bào)告：当前(qián)我国(guó)经济没有(yǒu)出(chū)现通(tōng)缩

　　值得注意的是，昨(zuó)天央行发布的一季度(dù)货币政策报(bào)告(gào)也提及通缩。报(bào)告提到，我国通(tōng)胀水平处于温和(hé)区(qū)间。过去(qù)一(yī)年、五年(nián)和十(shí)年，CPI年(nián)均涨(zhǎng)幅都在2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要与供需(xū)恢(huī)复时间(jiān)差和基数效应有关。我国经济运(yùn)行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负(fù)值(zhí)区间。

　　总的(de)看，若经济(jì)保持正常增长态势(shì)，CPI阶(jiē)段(duàn)性回落的影(yǐng)响不宜(yí)夸大(dà)。

　　本(běn)轮物价回落客(kè)观上有以下因素：

　　一(yī)是供(gōng)给能力较强。在稳经济一(yī)揽子政策有力支持下(xià)，国内生产持续(xù)加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气(qì)区(qū)间(jiān)；农副产品(pǐn)生产稳定、物(wù)流渠(qú)道畅通，也保(bǎo)证(zhèng)了居民“菜篮子”“米袋子”供应充(chōng)足。

　　二是需求复(fù)苏偏慢(màn)。实体经(jīng)济生产、分(fēn)配、流(liú)通、消(xiāo)费等环节本(běn)身有(yǒu)个过程，加之疫情(qíng)的“伤痕(hén)效应”尚(shàng)未消(xiāo)退，居民超额储蓄向消费(fèi)的转化受(shòu)收入分(fēn)配分化、收入预(yù)期不(bù)稳等制(zhì)约，特别是汽车、家装(zhuāng)等大(dà)宗消费(fèi)需(xū)求偏弱。近期居民(mín)出(chū)现提(tí)前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当期消费(fèi)。

　　三是基数效应明显。去年国际油价一(yī)度逼近140美元大关，今年以(yǐ)来已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具燃料(liào)和(hé)居住水电燃料的同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使得(dé)去年3月鲜菜(cài)价格反(fǎn)季(jì)节上(shàng)涨(zhǎng)，对今年(nián)也(yě)存在高基数影响(xiǎng)。GDP等(děng)宏观经济数(shù)据(jù)同样存(cún)在明(míng)显基数效应，去年二(èr)季度受疫情冲(chōng)击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用下(xià)今年二季(jì)度(dù)GDP增速可能明显回升(shēng)。

　　未(wèi)来几个月受高基数等(děng)影响，CPI将低位(wèi)窄幅波动。今年5-7月CPI还(hái)将阶(jiē)段性保(bǎo)持低位，主要受去(qù)年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数(shù)影响。但要看(kàn)到，随着(zhe)基数降低，特别是政(zhèng)策效应(yīng)将进(jìn)一(yī)步(bù)显现，市场(chǎng)机制发(fā)挥(huī)充分(fēn)作用，经济(jì)内(nèi)生动力也(yě)在增(zēng)强，供需缺口有(yǒu)望趋于(yú)弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至近年(nián)均值(zhí)水平附近。

　　报告表示，当前我国经济(jì)没有出(chū)现(xiàn)通缩。通缩(suō)主要指价格(gé)持(chí)续负增长，货币供应(yīng)量也具有(yǒu)下降趋势(shì)，且(qiě)通常伴随(suí)经济衰退。我(wǒ)国(guó)物价仍在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社(shè)融增长相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩(suō)的特征。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)，我国经济总供求(qiú)基本平衡，货(huò)币(bì)条件(jiàn)合理适度，居民预期(qī)稳定，不存在(zài)长期(qī)通缩或通胀的基(jī)础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休(xiū)矣

　　一问：通缩大讨(tǎo)论？通缩是(shì)个伪命(mìng)题，担(dān)忧大可不必

　　物(wù)价是经济短周期波(bō)动的滞后(hòu)指(zhǐ)标，不能仅(jǐn)以物价回落来评判经济进入(rù)“通缩(suō)”。过往经验(yàn)显示(shì)，经(jīng)济的周期性(xìng)波动主(zhǔ)要由需求(qiú)驱动(dòng)，物价(jià)跟随需(xū)求(qiú)变化而(ér)变(biàn)化，使得物价(jià)变化滞(zhì)后(hòu)经济1-2季(jì)度(dù)左右(yòu)；经济复(fù)苏初期，需求(qiú)才(cái)刚刚开始修(xiū)复，对价格的提(tí)振(zhèn)尚不明(míng)显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同比均在(zài)1％以(yǐ)下。

　　领先指标持(chí)续修复，显示经济处于(yú)复苏初期。以企(qǐ)业中长期资金(jīn)来源(yuán)刻画(huà)的有效(xiào)社融(róng)增速，去年(nián)9月以来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个(gè)百分(fēn)点至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度左(zuǒ)右的经验规律，本轮信用扩(kuò)张会带动经济(jì)在2023年初见(jiàn)底回(huí)升，1季度经济指标已有所体(tǐ)现。

　　年初(chū)以来(lái)物价(jià)的回落(luò)，受基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累(lèi)减(jiǎn)弱、需(xū)求(qiú)修复，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始(shǐ)抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉(ròu)、鲜菜等食品价(jià)格回落，及油、气价格回落(luò)等(děng)，对CPI、PPI的(de)拖累显(xiǎn)著，而线下活动(dòng)相关服务、衣着等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累(lèi)减弱、需(xū)求支撑增强，CPI即将底部回(huí)升、PPI在年中(zhōng)前后开始抬升。

　　二(èr)问：资金(jīn)空转加剧，政策托底(dǐ)无用？周(zhōu)期启动(dòng)，渐入佳(jiā)境

　　经济复苏初期(qī)，资金(jīn)存在一定(dìng)空(kōng)转(zhuǎn)较为常见。经(jīng)验显示，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币明显宽(kuān)松阶段，部分资金滞留在金(jīn)融体系，使得M2-M1“剪刀(dāo)差(chà)”扩(kuò)大，去年底以来(lái)也有类似特征；有(yǒu)所不同的(de)是，当(dāng)前资金多滞留在银行(xíng)体系、而不是非银金融机构，与居民(mín)理财(cái)回表、购房(fáng)偏弱(ruò)带来的居民与(yǔ)企(qǐ)业之间信用(yòng)派(pài)生偏少(shǎo)等紧密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使(shǐ)得信用派生驱动和表征不同过往(wǎng)，企业有效信用派生自去年(nián)9月以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产相关融资拖累总体信用(yòng)派生。传统周期下，信用扩张以房地产(chǎn)驱动为主，使得居民贷款增长明显(xiǎn)快于(yú)企业(yè)；相(xiāng)较之下(xià)，本轮信用(yòng)修复主要(yào)靠企(qǐ)业融资扩张，有(yǒu)效(xiào)社融从(cóng)去年(nián)9月开始持续回升，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生(shēng)带来(lái)的(de)经(jīng)济效(xiào)应不(bù)同(tóng)过(guò)往，有效(xiào)信用(yòng)派(pài)生对企业行为(wèi)的支持已开(kāi)始显现。去年(nián)3季度以来，资金(jīn)加速(sù)流向制(zhì)造业，而房(fáng)地产相关(guān)融资显著(zhù)弱(ruò)于(yú)以往，使得制造业投资表现显著强于房(fáng)地产；伴随融资的持续改(gǎi)善，企业(yè)资(zī)本开支在1季度有所(suǒ)扩大。但房(fáng)地产“缺位(wèi)”，压低了信用派生和经济增长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据(jù)已现(xiàn)“疲态”？疫情“后遗症”或被过度渲染

　　高频(pín)指标(biāo)报(bào)复性反弹后走弱(ruò)，主要缘(yuán)于场景恢复的“脉冲”；但疫后“疤痕效应(yīng)”的存(cún)在，使得大家(jiā)容(róng)易产生悲观情绪。疫情政策(cè)调整，放大(dà)了(le)“春节效应”带来(lái)的经(jīng)济波动(dòng)，部(bù)分高频指标报复(fù)性反弹后出现走弱的迹象(xiàng)。其中，偏消费端(duān)的活动多在2月底(dǐ)之(zhī)后走弱(ruò)，偏生产端略晚一点(diǎn)，导(dǎo)致宏观数据屡超预(yù)期(qī)的(de)同(tóng)时，市场信(xìn)心反其道而行之。

　　内生(shēng)动能的修复已然(rán)开(kāi)始，消费(fèi)动能或(huò)被低(dī)估，前半(bàn)程靠居民出行和企业消费(fèi)，后半程靠居民消费(fèi)能力(lì)的恢复。出行意愿的持续改(gǎi)善、企业(yè)经(jīng)营活动正(zhèng)常化等(děng)，皆指(zhǐ)向场(chǎng)景恢复带来的消费(fèi)修(xiū)复持续(xù)性和弹性不宜低估；批发零售、住宿餐饮等服(fú)务业，及稳增长相(xiāng)关(guān)行业招工需(xū)求(qiú)在逐步修复，有助(zhù)于推(tuī)动收入与消费(fèi)的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复会弱于传(chuán)统周期(qī)；但小周期(qī)超调后的修复(fù)出现一些(xiē)“积(jī)极”信(xìn)号。1）高能级城市(sh利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ì)地产(chǎn)供给增多、质(zhì)量改善，利于需求(qiú)释(shì)放、形成供需(xū)“正向循环(huán)”；2）中西(xī)部地区(qū)棚改加(jiā)码（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入(rù)修复等(děng)，有(yǒu)利于稳定低(dī)能级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗