随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边(biān)际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去(qù)年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还(hái)增持(chí)了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期(qī) 中趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利(lì)于(yú)权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化(huà)调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作(zuò)中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确(què)的评估这(zhè)项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏(fú)表现不(bù)佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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