5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华(h五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩uá)夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持(chí)续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调(diào)较多的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性价(jià)比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们(men)认为(w五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩èi)国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块(kuài)仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低(dī)布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定投的方式投资(zī)于港股市场(chǎng)。

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