5月12日晚间，根(gēn)据美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管(guǎn)理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四(sì)季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别为：拼(pīn)多(duō)多、新东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的(de)上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产在美(měi)股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高同时素(sù)质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高qù)几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅(yì)资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大(dà)幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩(suō)量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多(duō)增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据利率(lǜ)先(xiān)下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制(zhì)应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的(de)机(jī)构(gòu)审美。直白(bái)点说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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