A股(gǔ)“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝(bǎo)座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市(shì)值(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022zhí)榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也(yě)反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时基(jī)建大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年，直(zhí)到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据(jù)；资(zī)料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡沫(mò)下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个(gè)白酒板(bǎn)块经历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛(jué)起更是开始对其王(wáng)位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析(xī)指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家政策持(chí)续推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中特(tè)估”这个新概(gài)念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美股市值前十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重(zhòng)要(yào)因素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也(yě)预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中(zhōng)国(guó)移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经济(jì)担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)需求，公司(sī)具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁升级，有望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者(zhě)估值(zhí)分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过(guò)茅台(tái)的上市公司(sī)，在(zài)风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有(yǒu)同样中字(zì)头(tóu)的中国(guó)船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕信(xìn)息、中文(wén)在线、全通教(jiào)育等多家公司股价均超越(yuè)茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业(yè)绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股(gǔ)价毫无(wú)原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着(zhe)大(dà)把(bǎ)的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能(néng)无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基(jī)础设(shè)施企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资(zī)本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台就像(xiàng)一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更(gèng)是有着(zhe)一个(gè)24%另一(yī)个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来(lái)看，一系列(liè)信(xìn)号表(biǎo)明(m山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022íng)中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三(sān)年(nián)投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届(jiè)时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化(huà)转型收入对主(zhǔ)营业(yè)务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云(yún)收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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