财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的(de)调(diào)仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数(shù)据也(yě)证明了这一点，公募基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新(xīn)进金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力(lì)以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下(xià)游(yó一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟u)运用，在经济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了(le)新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记(jì)者采访(fǎng)时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经(jīng)理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各(gè)个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以(yǐ)前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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