金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(g分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ǔ)白(bái)酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽(jǐn)显，最终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第(dì)一天市(shì)值就缩(suō)水超过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌上交(jiāo)所(suǒ)后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时(shí)间第一(yī)只实现资本上(shàng)市(shì)的白酒股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元(yuán)，筹资资金(jīn)约50亿(yì)港元，公开发售获超购(gòu)1.94倍，一(yī)手(shǒu)中签率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒(jiǔ)李渡并没有引入基(jī)石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计(jì)引入两(liǎng)轮投资者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在(zài)2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日(rì)收盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私募巨(jù)头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超过22亿港元。

　　三年(nián)时(shí)间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是(shì)一家致力提供以酱香型为主的次(cì)高端白酒产(chǎn)品的中国白(bái)酒公(gōng)司(sī)。珍酒李渡集(jí)团(tuán)旗(qí)下包括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香型三大白酒品类。

　　招(zhāo)股(gǔ)书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以(yǐ)及中国(guó)白(bái)酒行(xíng)业中提供三种(zhǒng)香型白酒的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处(chù)于下(xià)风，“股(gǔ)王”贵州茅台2022年的毛利(lì)率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直接原因之(zhī)一就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占(zhàn)公(gōng)司总(zǒng)收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，珍酒李渡的存货正分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例在(zài)逐(zhú)步增加。报告期内，公(gōng)司存货分别(bié)为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数分别为517天、414.4天和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释称大部(bù)分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍然有不少针对其(qí)产销失(shī)衡的质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福 身价230亿元

　　低于(yú)行(xíng)业的毛利率和“豪横”的广告支(zhī)出(chū)，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡(dù)创始人吴向东的操(cāo)盘(pán)手(shǒu)法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖(hú)南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕(bì)业(yè)的吴向东(dōng)，进(jìn)入其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启了他的(de)白酒事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿(ná)下五粮液(yè)旗下(xià)川酒王的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南(nán)第一(yī)。川酒王热(rè)销之后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞(jìng)争白热化(huà)，下(xià)游经销商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业(yè)首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足冲(chōng)进世(shì)界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教(jiào)练的米卢誉为(wèi)神(shén)奇教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运福星。深谙营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任(rèn)金六福形象代言人。米(mǐ)卢穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地(dì)说“中国(guó)人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都(dōu)是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下(xià)，金六福迅速成为国民白(bái)酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及湖南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑(xiào)正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制的金东(dōng)集(jí)团旗(qí)下(xià)共有华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多(duō)个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)也一(yī)举成为(wèi)湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球(qiú)富豪榜》，吴向东(dōng)以230亿元人民(mín)币财富(fù)位(wèi)列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒还是(shì)会更好生意吗？

　　在前不久的第108届(jiè)全国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易(yì)会上，阵阵寒(hán)意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的相关论坛(tán)上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负(fù)增(zēng)长、收入(rù)低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时代，并且(qiě)很(hěn)可(kě)能(néng)刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋(qū)势(shì)，真正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场(chǎng)景中并没有(yǒu)太受影响，次高(gāo)端库存仍未消(xiāo)化(huà)，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费(fèi)恢复(fù)较快。高端的(de)恢复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低位徘徊，一二季度(dù)上市公司(sī)业(yè)绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现(xiàn)在存在三个矛盾：一是产区和供(gōng)需的矛盾，大产区都在(zài)扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠道(dào)重心(xīn)下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是(shì)1305万吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大部分(fēn)劳动人口从(cóng)农村(cūn)转移(yí)到城(chéng)市后，消(xiāo)费习惯变了，导致(zhì)未来升级空间基数变小；超高端从5万(wàn)吨(dūn)上涨到10万吨(dūn)，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节后的终端进(jìn)货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品(pǐn)下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相关产(chǎn)品(pǐn)节前(qián)下降41%，节后下(xià)降(jiàng)20%；300~600元(yuán)次(cì)高(gāo)端价格节前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下(xià)中低端节前增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待。

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