随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入(rù)数量最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资(zī)，关注估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工(gprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗ōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合(hé)基(jī)金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字(zì)经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)提(tí)到(dào)了对(duì)当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(sprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗hàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块(kuài)内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对(duì)经济(jì)各个(gè)领域的(de)影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节日(rì)出行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的(de)总体改善能激(jī)活(huó)市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期(qī)、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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