周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(s周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少hàng)周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少金的逆市买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市(shì)场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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