中国金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们的2022年过(guò)得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在(zài)2022年(nián)取(qǔ)得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

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　　其中，在2019年(nián)获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年(nián)业(yè)绩突飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同期获批的(de)野村东(dōng)方国际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资(zī)控股券商牌照。其中，瑞信证(zhèng)券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元(yuán)，而(ér)瑞银证券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍(réng)是业(yè)内关(guān)注重点。

　　过去几(jǐ)年里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外资券(quàn)商在2022年的(de)“打法”来看(kàn)，依(yī)托于各自股东(dōng)资源禀赋(fù)、深(shēn)入财富管理成为其在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家(jiā)外资控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内各家(jiā)证券(quàn)公司来说(shuō)，除了(le)面临行(xíng)业“二八分(fēn)化(huà)”的激(jī)烈态势，来(lái)自(zì)“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数据，9家外资控股(gǔ)券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入2.89亿元，同(tóng)比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东(dōng)方国际证(zhèng)券则(zé)延续自成立(lì)以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年实(shí)现营业(yè)收(shōu)入1.1亿元(yuán)，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度(dù)继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外资股(gǔ)东增持(chí)而成为外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证券和星展证券均于(yú)2020年获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展(zhǎn)业时间不(bù)长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和证券(quàn)2022年实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场影响(xiǎng)，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普遍下降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外资控股券(quàn)商仍呈现“本小利薄(báo)”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要(yào)还是经纪、投行等(děng)传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞信证券在2022年(nián)年报中表示，其当年(nián)投行(xíng)业务手(shǒu)续费及佣金(jīn)净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而(ér)营业支(zhī)出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理费从(cóng)上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来(lái)的和(hé)尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市(shì)场这本经。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和瑞银证券均实现了营(yíng)收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算是相当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工(gōng)210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名下(xià)游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩根大通证(zhèng)券展业的第三个(gè)完整(zhěng)会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月(yuè)获得(dé)证(zhèng)监会(huì)批(pī)复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内(nèi)资(zī)股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一(yī)股东。

　　财务报(bào)表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大(dà)爆发(fā)，实现(xiàn)手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立已逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取得进一步进展，新客户(hù)开发(fā)稳步(bù)推进。摩根大通证券充(chōng)分利用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续(xù)关注并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者以及(jí)新取得QFII牌照的合格境外(wài)机构投资者，目标客群机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞(ruì)信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除(chú)摩(mó)根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表(biǎo)现：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入中国时间最早(zǎo)的一批合资(zī)券(quàn)商(shāng)之(zhī)一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让(ràng)两(liǎng)家内资股东(dōng)分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提升至67％。截至(zhì)2022年(nián)年底，瑞(ruì)银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投行业务进步(bù)明显，当(dāng)期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在(zài)2022年完成了创业板(bǎn)注册制改革后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交(jiāo)易所(suǒ)互(hù)联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百(bǎi)年大行(xíng)瑞士信贷被(bèi)竞(jìng)争对手瑞(ruì)银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士(shì)联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市场(chǎng)监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报(bào)时(shí)表示，对瑞信的收购交易预计在(zài)6月底前(qián)完成。不言而喻的是，集团层面(miàn)的(de)合并对两家外资控(kòng)股券商(shāng)在中国展业(yè)情况，也将造成一(yī)定(dìng)影响。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月(yuè)19日(rì)，瑞信集团与瑞银(yín)集团股份公司之(zhī)间达(dá)成协议和合(hé)并计(jì)划，截止报告日，上述协议和合并计(jì)划的完成(chéng)日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集团股(gǔ)份有(yǒu)限公(gōng)司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业(yè)绩受(shòu)到上述合并可(kě)能产生的影响亦不(bù)明(míng)确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能(néng)力(lì)产生重大疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正证券(quàn)，系证监会(huì)修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公(gōng)司设立规则》后首家(ji两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音ā)获批(pī)的合资证券公(gōng)司。2020年(nián)4月(yuè)，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔(bǐ)交易完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使(shǐ)得(dé)瑞(ruì)银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券将受同一(yī)股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公司股东以及股东(dōng)的控股股东、实际控(kòng)制人(rén)参股证券公司的数量(liàng)不得超过(guò)2家(jiā)，其(qí)中控制证券公司(sī)的数量不得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参一(yī)控”的限(xiàn)制(zhì)下，瑞银证券和瑞信(xìn)证(zhèng)券的牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局(jú)面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富管理转(zhuǎn)型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入财富(fù)管理(lǐ)成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券表示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账(zhàng)户）”等业(yè)务持续推进(jìn)的基础上(shàng)，新(xīn)增了(le)特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上(shàng)市公司大宗减持服务、集团间跨境业务联动等多(duō)种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的(de)增加(jiā)及优(yōu)化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方(fāng)案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定(dìng)位于“中国高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中后台支持(chí)以及(jí)集(jí)团跨境合(hé)作(zuò)四个(gè)方面入手，打造以产品为中心(xīn)的业务核心竞争力，持(chí)续为中国投(tóu)资(zī)者提供具(jù)有野村集团特(tè)色的(de)高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持(chí)股(gǔ)备(bèi)案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北(běi)京高华签订《业(yè)务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核发新增(zēng)证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨询(xún)、证券自营及(jí)代销(xiāo)金融产品业(yè)务的业(yè)务许可。2023年(nián)2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华(huá)表示，其(qí)将持续以资(zī)产配置为核心进行新(xīn)产品和(hé)服务的研发(fā)工作，进一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客户提供财(cái)富管理综合解决方案(àn)，丰富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人(rén)财富管理(lǐ)平(píng)台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金(jīn)融(róng)产品并推进跨境投资新产品的(de)研发，为客户提供直接对接境外资本市场的机会(huì)。

　　另外(wài)，依(yī)托于外(wài)资股(gǔ)东打造私(sī)人(rén)财(cái)富管理业(yè)务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式成(chéng)立(lì)私人财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财(cái)富管(guǎn)理部(bù)以汇丰前(qián)海证(zhèng)券为平台，依托汇丰(fēng)环(huán)球私人(rén)银行，致(zhì)力(lì)为高净值和超高净值(zhí)客户及其家(jiā)族提供(gōng)专(zhuān)业、多(duō)元及定制化的资产配置服(fú)务，为(wèi)客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家国内头部信托(tuō)公司达成战(zhàn)略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司(sī)财富管理(lǐ)业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政举(jǔ)措(cuò)，致力(lì)于(yú)发展财富管理大湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其(qí)财富管理部(bù)秉(bǐng)持着(zhe)为(wèi)客(kè)户进行(xíng)全方(fāng)位资产配置和满足客户(hù)全生命周期财富(fù)管理的理(lǐ)念，进一步完善(shàn)投资解决方案和财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架多支产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)客户在同一(yī)策(cè)略下提供差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商(shāng)队(duì)伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市(shì)场对外开(kāi)放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各(gè)外(wài)资金融机构加(jiā)速(sù)了在境内(nèi)设(shè)立控股(gǔ)券商的(de)进(jìn)程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获(huò)批准设立，公(gōng)司注册(cè)地为北京(jīng)市，注册(cè)资本为人(rén)民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪(jì)、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事资产(chǎn)证(zhèng)券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设的外商独资(zī)证券公司(sī)。就监管批复信(xìn)息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在(zài)内，目前国内的(de)外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华(huá)证券(quàn)、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独(dú)资券商(shāng)。从数(shù)量上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不(bù)容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此(cǐ)外(wài)，目前还(hái)有数家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请静待审批(pī)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外资(zī)券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶(jiē)段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会(huì)满等先后在京会(huì)见美国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英(yīng)国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德(dé)国安联(lián)保(bǎo)险(xiǎn)、意大利(lì)联合(hé)圣保罗银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛等国际金融机(jī)构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次(cì)来(lái)华亲身感受到中国经济(jì)的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活(huó)力，坚(jiān)定看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国(guó)资本市(shì)场发展(zhǎn)前(qián)景(jǐng)。近年(nián)来(lái)中国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)，为国际金融机(jī)构和全球投资者带来了实实在在的(de)机遇(yù)。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业(yè)务和(hé)投资，期待实(shí)现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市(shì)场竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受(shòu)到了挑(tiāo)战(zhàn)和(hé)机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便(biàn)利(lì)度不断提升，经营范围和监管要(yào)求实现(xiàn)国民待遇，外资(zī)券(quàn)商(shāng)、资(zī)产管理机构等加速(sù)布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证券市场(chǎng)，对本土证(zhèng)券公(gōng)司既带(dài)来了国际金(jīn)融(róng)机构全(quán)面参(cān)与中(zhōng)国资本(běn)市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带来(lái)了通(tōng)过与国际金融机构直(zhí)接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提升管理水平(píng)的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势更趋(qū)明显，业务多元化发(fā)展趋势(shì)初步形成，金(jīn)融(róng)科技对行业发展(zhǎn)理念的变革和重塑(sù)不断深(shēn)化，外资(zī)券商市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争新格局正加速演(yǎn)变。

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