美国银行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资(zī)产(chǎn)出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周三(sān)的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来(lái)已经增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平(píng)线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监(jiān)管专家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上(shàng)表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和(hé)银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他(tā)们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联(lián)邦和州政府(fǔ)官(guān)员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行股大(dà)幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在(zài当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日)“市(shì)场操纵”的可(kě)能(néng)性，白(bái)宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行(xíng)体系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平(píng)静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造(zào)成(chéng)美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源(yuán)化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次进入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确(què)定性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市(shì)场的关注(zhù)点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重(zhòng)点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业(yè)、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在(zài)于(yú)美(měi)联(lián)储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还有一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存(cún)减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期(qī)油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能(néng)否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来(lái)，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再(zài)存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后(hòu)对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释(shì)沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开(kāi)始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北(běi)方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需(xū)求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加工(gōn当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日g)差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较为(wèi)积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化(huà)和英力(lì)士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质发(fā)生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的(de)利(lì)空(kōng)可能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续(xù)。从(cóng)价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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