分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管(guǎn)理人提(tí)出(chū)了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规(guī)模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产(chǎn)品关联性(xìng)较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)连续20个交(jiāo)易(yì)日(rì)超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万(wàn)个；中国证监(jiān)会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数(shù)量大于(yú)5000万个的货币(bì)市场基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能力，并明确风(fēng)险防控与处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公司(sī)更加注重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的(de)利(lì)益。

　　国(guó)信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能力(lì)，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提(tí)下，引导(dǎo)高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归(guī)本源的主(zhǔ)动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(yǔ)危机应对等(děng)方(fāng)面的能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币市场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张基金规模(mó)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于(yú)2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管理(lǐ)人的高级管理人(rén)员、基(jī)金经理等(děng)相关(guān)人员的考核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不得超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格(gé)的同(tóng)一商(shāng)业银(yín)行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流(liú)动性受限资产(chǎn)的(de)规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申(shēn)请后导致(zhì)其持有份额超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金融市场的(de)流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性(xìng)考虑，重要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性(xìng)风险的(de)能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有效(xiào)防(fáng)止出现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动(dòng)性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基(jī)金的风(fēng)险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各(gè)类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体共同(tóng)制定合理有效的风险应对(duì)预案(àn)。风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国(guó)证(zhèng)监会(huì)对风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风险的，由中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相关市场(chǎng)主体依(yī)据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规(guī)定(dìng)》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有(yǒu)业内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的(de)投资者。相对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米部(bù)分规(guī)模较(jiào)大的货(huò)币(bì)规(guī)模基金如出现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了(le)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)资产安全要(yào)求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化(huà)、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化(huà)程度将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布(bù)的重点货币基金名(míng)录(lù)内，可能是(shì)投资者选择考量的潜(qián)在(zài)背(bèi)书因(yīn)素之一(yī)。预计(jì)全(quán)市场货币(bì)市场基(jī)金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的(de)产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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