用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第(dì)二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　东莞属于几线城市span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>东莞属于几线城市ng>上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续(xù)第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)就总体上呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基(jī)于互联网(wǎng)架(jià)构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争(zhēng)力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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