美国银行(xíng)业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的(de)消息(xī)。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型(xíng)的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖(tuō)入(rù)衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人(rén)士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评(píng)估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基(jī)本面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示，他们(men)非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业(yè)较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基(jī)石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通(tōng)胀。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假期(qī)后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰(shuāi)退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面变化(huà)不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确(què)定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在(zài)于(yú)当前的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行(xíng)情。如果这(zhè)种情(qíng)况出现，风险资产将(jiāng)会出(chū)现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点(diǎn)在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观(guān)察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落(luò)地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季(jì)即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看(k闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰àn)，目前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底(dǐ)部或已出(chū)现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期(qī)货假期后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的(de闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预(yù)期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端(duān)具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能化(huà)分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足(zú)，美(měi)国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带动部(bù)分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的(de)利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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