今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示(shì)，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均(翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回(huí)归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士也预(yù)计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批(pī)发(fā)售，就是为了避(bì)免发(fā)行(xíng)大(dà)战(zhàn)的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会(huì)陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我(wǒ)们(men)目前(qián)储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的投资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值(zhí)层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上限为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的(de)费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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