分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模(mó)控制、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提(tí)出了更(gèng)为严(yán)格(gé)审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险管理能力(lì)和透明度(dù)，降低投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求(qiú)高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外(wài)，预计全市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币市场基金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大(dà)或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大(dà)不(赓续前行是什么意思，赓续前进的意思bù)利影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市(shì)场基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的(de)符(fú)合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末(mò)，市场上共有天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严(yán)格，基金(jīn)管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理和产品(pǐn)合(hé)规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规(guī)定》与(yǔ)资管新规(guī)一脉相承，都是为(wèi)了提升资(zī)管机构的(de)风险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平的前赓续前行是什么意思，赓续前进的意思提下(xià)，引导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和(hé)投资理念，确(què)保自身(shēn)投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高级(jí)管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等(děng)相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面(miàn)，也需(xū)要满足多项要求。例(lì)如，持(chí)有一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值的比例(lì)不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申请，避免出现(xiàn)接受单一(yī)投(tóu)资(zī)者申购申请后(hòu)导致其持(chí)有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提(tí)的风险(xiǎn)准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》是(shì)金融防风险(xiǎn)的(de)重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要(yào)影(yǐng)响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要(yào)货币市场基(jī)金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行(xíng)评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人(rén)及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风险应对(duì)预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)对记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会(huì)对部(bù)分投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品退(tuì)出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的货币规(guī)模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化(huà)、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来是否在公(gōng)布(bù)的重点货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是(shì)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择考量的(de)潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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