“非农之(zhī)夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价(jià)显示，投(tóu)资者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期(qī)间(jiān)将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱(tuō)离两(liǎng骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)个(gè)月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析(xī)师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集(jí)中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非(fēi)农就(jiù)业报(bào)告也显示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基(jī)本(běn)是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温，5月工(gōng)资增速(sù)环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大(dà)概(gài)率事(shì)件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大(dà)时继(jì)续加息。美联储利率会议落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份(fèn)额(é)，这(zhè)也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议(yì)之前(qián)做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希(xī)望(wàng)维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合(hé)新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更(gèng)多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资格成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰(lán)已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北(běi)约(yuē)的(de)准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制(zhì)减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也在翘首等待(dài)新(xīn)一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博(bó)弈(yì)仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球(qiú)来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全(quán)乳的(de)最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求(qiú)判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于(yú)整个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加(jiā)工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北(běi)部(bù)产区逐(zhú)步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据(jù)历史降雨数(shù)据来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽然(rán)处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保(b骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外(wài)贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此前市场对(duì)今年的预期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市(sh骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ì)场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目(mù)前主要还是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率(lǜ)波(bō)动；另(lìng)一(yī)方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受(shòu)海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去(qù)库(kù)和资金再次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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