“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定(dìng)价显示，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布(bù)次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续(xù)收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显示出就业(yè)市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数(shù)据(jù)，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进(jìn)一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们(men)决(jué)心(xīn)避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄(é)乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰(lán)不会(huì)成为(wèi)北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目前(qián)很难(nán)。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要(yào)更多(duō)安(ān)全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北(běi)约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不(bù)认为北约应该(gāi)在近期(qī)内(nèi)接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限(xiàn)危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格(gé)表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国(guó)计民(mín)生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(d我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子āng)前(qián)诡谲多变的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储(chǔ)的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个(gè)事(shì)件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的(de)增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国云南天然(rán)橡胶(jiāo)产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货压(yā)力加大，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是(shì)不(bù)同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期(qī)过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负(fù)面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)和美债(zhài)上(shàng)限问题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的(de)数量。我(wǒ)们(men)中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海(hǎ我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子i)外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节(jié)前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格的(de)绝对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的(de)意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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