用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共振(z一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋hèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一(yī)季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果(guǒ)，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了(le)完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得(dé)到逐(zhú)步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋9.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价(jià)上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润却大(dà)幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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