金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步(bù明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民(mí明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的n)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏(明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民存款在(zài)季末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认(rèn)为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外(wài)资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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