4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局(jú)，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量得期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较上(shàng)年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加(j联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量iā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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