“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增(zēng)幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)美国总统奥巴马几岁修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每(měi)月新(xīn)增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市(shì)场的反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她(tā)指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报(bào)告也显(xiǎn)示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供(gōng)需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求(qiú)降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后(hòu)续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此(cǐ)前(qián)有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太(tài)可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市场稳定，我们(men)将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可美国总统奥巴马几岁(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出(chū)，乌克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)消退(tuì)。同时在美(měi)联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数(shù)据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台(tái)。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的(de)带(dài)动(dòng)下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供多需(xū)少，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至(zhì)5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市(shì)场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化(huà)分析师童长(zhǎng)征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与美国总统奥巴马几岁收储这一(yī)传(chuán)闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储的政治(zhì)、战(zhàn)略意(yì)义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目前全年国(guó)产全乳的最大(dà)产量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到(dào)来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后(hòu)续橡胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加(jiā)。同时根(gēn)据(jù)历史降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市(shì)场需(xū)求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要是不同(tóng)的市(shì)场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但(dàn)是从汽(qì)车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是其实是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如(rú)美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏(hóng)观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求(qiú)端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需(xū)受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交(jiāo)易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此(cǐ)持(chí)续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情(qíng)。（有删(shān)减）

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