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　　美联(lián)储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是(shì)基线情景(jǐng)。我认为基线情(qíng)境(jìng)是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决(jué)策者中鹰(yīng)派官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)同时申请成为(wèi)场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正(zhèng)常(cháng)进行(xíng)。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基(jī)本(běn)面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合(hé)约2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价(jià)格在(zài)假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连(lián)续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推动的(de)。她表示(shì)，一方(fāng)面(miàn)源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天(tiān)日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼(yǎn)，假(jiǎ)期(qī)后(hòu)，现货(huò)普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏(p送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由iān)紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆(dòu)油及菜油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月(yuè)减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及(jí)以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量(liàng)的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差(chà)，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季(jì)节(jié)性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长(zhǎng)的(de)年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议(yì)的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的(de)风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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