银行业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次(cì)停(tíng)牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新历史新低，市(shì)值一(yī)度跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知(zhī)情人士说(shuō)，几个(gè)星期以来(lái)，第(dì)一共和银(yín)行已(yǐ)在为其部分业(yè)务寻找买家(jiā)，但潜在的收(shōu)购(gòu)方担心承担过(guò)多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向近期(qī)曾(céng)为第(dì)一共和银(yín)行注资300亿美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者(zhě)由美(měi)国联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)接管(guǎn)该银行，并为(wèi)所有存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人士报道，白宫或美国(guó)财政部无意干预该银行的(de)状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场(chǎng)新(xīn)闻分析师David Faber说，他目前不(bù)知道这家银行(xíng)能否在未来的(de)日子继续经(jīng)营下去，也不知道联(lián)邦存款保(bǎo)险公司是否会对此家银(yín)行发表“破产声明”。但他说：“解决方案(àn)（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管）目前正变得越来越有可能(néng)，因(yīn)为(wèi)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)找到买家的机会(huì)‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管此前API报告显示美国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化了(le)疲(pí)弱的美国经济(jì)数(shù)据，对美国经济衰(shuāi)退的担忧增加(jiā)，油价周三延续前一交易日的跌势(shì)，目(mù)前已经(jīng)抹(mǒ)去了自欧佩克(kè)+4月初宣布进一步减产(chǎn)以来的全部(bù)涨(zhǎng)幅。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创(chuàng)历史新低，最新报(bào)道称，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该(gāi)行评级，将限制第一共和银行从美联储取得融(róng)资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌(diē)3.59％，报(bào)74.30美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需(xū)求低(dī)迷而减产(chǎn)带(dài)来的(de)价格(gé)涨(zhǎng)幅。

　　美联(lián)储5月加(jiā)息路径“扑(pū)朔迷离”

　　宏(hóng)观(guān)层面风险不断(duàn)，让(ràng)美联储5月的加息路径变得“扑朔迷(mí)离”。一(yī)边是仍然(rán)高企的通胀，一边(biān)是银行系统危机以及由此(cǐ)扩大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州(zhōu)金控(kòng)期货研究(jiū)所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大(dà)概率(lǜ)还是维持(chí)加息(xī)的大方向，只不过(guò)加息力度会维持25个基点，不会像去年(nián)那样以50个(gè)基点的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具(jù)有很强(qiá池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊ng)的粘性，当前核心通(tōng)胀(zhàng)增速(sù)依(yī)旧处于历史高位，3月高达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点(diǎn)仅仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租(zū)金价格指(zhǐ)数(shù)增(zēng)速高达8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银(yín)行业(yè)危机引发了经济减速，但(dàn)是据我们测算当前美国私人部门(mén)资产负债表受冲击的影响大约(yuē)将在(zài)三、四季度出(chū)现，短期经济减速不至于引发美(měi)联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储加(jiā)息的经验(yàn)来看，高通胀(zhàng)下(xià)的美(měi)联储加息并不(bù)会因经(jīng)济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担忧引发银行股(gǔ)大(dà)跌，但由于当前美(měi)国(guó)商业银行危机主(zhǔ)要(yào)是(shì)资(zī)产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层嵌套(tào)和加杠杆(gān)导致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场系统性风(fēng)险暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首席宏(hóng)观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样认为(wèi)，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系统(tǒng)性风险的可能性是较(jiào)小(xiǎo)的，基于(yú)此，美联储也(yě)不会轻(qīng)易(yì)改(gǎi)变(biàn)“显著控制通胀”的(de)目(mù)标。“从(cóng)硅谷(gǔ)银行的(de)事(shì)件来(lái)看(kàn)，政(zhèng)策部门应对危(wēi)机的(de)速度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性(xìng)风(fēng)险发生概率比较低的。对于(yú)通(tōng)胀率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市(shì)场认为有(yǒu)一定(dìng)降(jiàng)息概率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是出现了几(jǐ)乎(hū)失(shī)控的(de)风险，如金融机构(gòu)或者非金融企业(yè)大(dà)面积的‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平(píng)预(yù)测下，美联储(chǔ)是不会(huì)在(zài)7月份(fèn)就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国(guó)通胀将从几十年来的最高水平(píng)进一步(bù)回落(luò)多少这一争(zhēng)论，全球知名(míng)机构的基金经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资(zī)和西部信托等(děng)公(gōng)司认(rèn)为(wèi)，美联储和(hé)其他(tā)央行(xíng)将在加息方面取得(dé)胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息(xī)、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝(bèi)莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其(qí)他央行的政策制(zhì)定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万(wàn)人失(shī)业(yè)的(de)风险，换句话说(shuō)，央行们最(zuì)终可能不得不(bù)做出妥协，容忍高(gāo)于目标(biāo)的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美(měi)国消(xi池鱼思故渊的池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊āo)费者(zhě)信心指数降至了101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来(lái)最低水平。对(duì)此(cǐ)，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利率和银行业信贷收紧导致消费者信(xìn)心(xīn)指数下降(jiàng)，消费支出增速放(fàng)缓是(shì)确定(dìng)性事件(jiàn)，说明未来美国(guó)经济(jì)继续减速(sù)也是大(dà)概率事件。然而，由于美国居民(mín)消费(fèi)支出(chū)增(zēng)速(sù)虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持(chí)正增长，使得市场避险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场系(xì)统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹也(yě)可(kě)以验证这一点。不(bù)过，随(suí)着美国居(jū)民利息支出占可支配收入(rù)的比例越(yuè)来越高(gāo)，未来并(bìng)不排除由于经济严(yán)重减(jiǎn)速(sù)加快导致大(dà)规模(mó)恐慌(huāng)再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信(xìn)心的(de)下降和最(zuì)近的(de)美国居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相匹配的(de)，在高通胀高利率(lǜ)经济(jì)下(xià)行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入(rù)状况(kuàng)边际上会有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之中；但美(měi)国居民部门已经经(jīng)过了(le)十年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负(fù)债处于一个相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即便消费信(xìn)心(xīn)在恶化，即便银(yín)行利率在飙升(shēng)，美国居民(mín)部门的消费贷(dài)款仍然(rán)在(zài)继(jì)续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美国(guó)居民部门(mén)的需求仍然十分(fēn)有韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的催化有两方面的背景，一是按照(zhào)历(lì)史经验看(kàn)，海外加息(xī)结(jié)束到降息之间就是一(yī)个容易出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风险偏好的中国这边的(de)复(fù)苏环比高点已经看到，同比高(gāo)点接近看到(dào)，在(zài)中国没有更多刺激政策的情况(kuàng)下，市场对全球经济的预期想要(yào)进一步边际改善是比(bǐ)较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日A股的主线题材(cái)下跌与(yǔ)海外银(yín)行(xíng)业(yè)危机共(gòng)振成(chéng)为了一个激(jī)发避险情(qíng)绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内(nèi)和(hé)海外出(chū)现明显的周期背离，且海外的政策(cè)部(bù)门应对危机(jī)的速度又(yòu)很快，所以不至于出现单(dān)边的持(chí)续性(xìng)共振，这(zhè)就导致各类风险资(zī)产难(nán)以出现大(dà)幅(fú)度的流畅单边行情，比较合(hé)适的操(cāo)作(zuò)思路应该是“在下跌时(shí)不过分(fēn)恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下行

　　在宏(hóng)观(guān)环境偏弱的影(yǐng)响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主力合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌(diē)1.93％，沪锡(xī)主力合约(yuē)2306大(dà)跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所(suǒ)有色金(jīn)属研(yán)究总监展大鹏表示(shì)，整体(tǐ)来(lái)看，有色金属的全面(miàn)下行有(yǒu)两个利空背(bèi)景和一个(gè)触(chù)发因素，一是(shì)临(lín)近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的(de)概率升至高(gāo)位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是(shì)面(miàn)临国内五一假期，资(zī)金提前(qián)流(liú)出规避不确定性(xìng)风险；三(sān)是前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再(zài)爆利空(kōng)，引发市场对银(yín)行业危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股大幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成(chéng)为有色(sè)板块全面(miàn)下行的直接触发因素。

　　“可以(yǐ)看(kàn)出，当前宏观(guān)情绪对(duì)市场(chǎng)的扰动较大。市场一直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期之间(jiān)摇摆不定。一(yī)方(fāng)面对银(yín)行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又(yòu)会使得加息预期降低。加息(xī)预期降低(dī)后又不得不面对高企的(de)通胀数据，美联(lián)储(chǔ)喊话加息不应停止，市场又继续(xù)预测衰退，周而复(fù)始。”国海良时期(qī)货有色金属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国(guó)内面临五一假期，之(zhī)前看(kàn)多需(xū)求修复的情绪(xù)慢慢平(píng)复(fù)，也(yě)使(shǐ)得价格下跌(diē)。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳表示，以(yǐ)铜和(hé)铝为代表的大部分品种还在(zài)区间运行，除了锌(xīn)的空(kōng)头势(shì)头较为明显，而镍和锡则是(shì)辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二(èr)季度是有色金属的传统旺季，4月的开局(jú)延续了需求的强预(yù)期，有色一度(dù)出现(xiàn)触(chù)底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却(què)出现不(bù)一样的声音。一(yī)是精炼铜(tóng)及再生铜(tóng)制杆、铝(lǚ)材加工和(hé)镀锌(xīn)板等行业样(yàng)本企业开工率(lǜ)却出(chū)现接连下(xià)降，社会库存虽然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓(huǎn)；二是部分下(xià)游(yóu)加工企(qǐ)业订单难以为继(jì)，且产(chǎn)成品库存较(jiào)往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这也就意味(wèi)着(zhe)之(zhī)前(qián)的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月(yuè)份的高开工透支了部分旺(wàng)季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息’的宏观环境(jìng)并不支持(chí)价(jià)格高(gāo)走，同时国内(nèi)劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有色市场流(liú)出(chū)规避不(bù)确(què)定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不意(yì)外，昨日有(yǒu)色(sè)价(jià)格快(kuài)速回落也是近(jìn)段时(shí)间对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表示，不过，5月中上旬延(yán)续(xù)旺季(jì)下，需求不会大幅(fú)走(zǒu)弱，因(yīn)此若价(jià)格在(zài)节(jié)前持续表现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游(yóu)需求无疑是在(zài)慢慢复(fù)苏(sū)的(de)。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期(qī)回升6.7％。但是反应在下游开工率上最近几周出现(xiàn)了(le)高(gāo)位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增长，可能和(hé)旺季慢慢过去也(yě)有关系。此外，4月的总体预测(cè)值普(pǔ)遍(biàn)也没有高于3月，虽然下(xià)降数值也不大，但也没能(néng)有力提(tí)振需(xū)求。不(bù)过，何燕艳表示，价格一旦大(dà)跌到目前的状态，现(xiàn)货上面买盘又会出现，错(cuò)综(zōng)复(fù)杂之下走势也表现(xiàn)的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一致，主流(liú)观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)加息已(yǐ)近尾声(shēng)，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年可能不会降息。我们(men)要警惕这种(zhǒng)市场过于一致(zhì)的情(qíng)况(kuàng)。因(yīn)为美通(tōng)胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很可(kě)能使得(dé)加息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有(yǒu)超预期(qī)的下跌。最主要(yào)的是，有色板(bǎn)块多数品(pǐn)种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是(shì)向下而(ér)不是向(xiàng)上。因此，我(wǒ)对整个板块还是持(chí)中线偏空思路，投资者(zhě)可(kě)以用振荡的策略去操作。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期，更多的(de)是反映市(shì)场(chǎng)对(duì)未(wèi)来一个季度、半年度甚至(zhì)更长时(shí)间的(de)需求预期(qī)，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有色板(bǎn)块(kuài)的短期或短(duǎn)线影响并不显著(zhù)，短期可关(guān)注(zhù)供求现状与(yǔ)价格趋势(shì)的(de)关系以及可能突发(fā)的风险事(shì)件上。“对有色而言，投资者更多担心的是在多(duō)空分歧(qí)的(de)位(wèi)置和时间节点突发(fā)未(wèi)知的风险(xiǎn)事件，从而(ér)放大了(le)价格短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊