“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数(shù)，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的(de疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观(guān)和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国向各国(guó)出(chū)口的数(shù)据存在差异(yì)（无(wú)论是绝(jué)对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时(shí)点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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