在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利(lì)，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随(suí)着(zhe)疫后(hòu)经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。<对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人/p>

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场(chǎng)中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列(liè)。另外，易(yì)方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗(liáo)、恒(héng)生对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面(miàn)，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续(xù)关注资(zī)金合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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