昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能(néng)进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可(kě)能(né俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未(wèi)来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打(fú)远低(dī)于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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