大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国(guó)银(yín)行业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的(de)细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经(jī特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗ng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱(qū)动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗国银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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