个人(rén)养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠(qú)道之(zhī)一，证券(quàn)公司凭(píng)借(jiè)其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金(jīn)报记(jì)者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金(jīn)市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录中(zhōng)个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安(ān)信证(zhèng)券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要(yào)的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠(qú)道(dào)，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、3卅是什么意思，卅是什么意思,读音2只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报中表示，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等(děng)发行(xíng)养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基(jī)本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产(chǎn)品清单(dān)，满足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业(yè)务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周期专业资配服务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服(fú)务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作(zuò)为个人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司(sī)开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券(quàn)商(shāng)在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过投(tóu)研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养(yǎng)老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和(hé)金(jīn)融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通(tōng)过教育(yù)和陪(péi)伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期(qī)规划(huà)，激发客(kè)户(hù)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器(qì)），加强与客户(hù)的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风(fēng)险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)的(de)是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看(kàn)，低波(bō)低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满(mǎn)足(zú)客户(hù)养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同类或者(zhě)同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标(biāo)风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的(de)增值功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对(duì)于(yú)追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益(yì)的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例(lì)资(zī)金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有(yǒu)一(yī)定的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人表示(shì)，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机(jī)构都可参(cān)与到为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财(cái)）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分(fēn)别(bié)在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更(gèng)丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流(liú)程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年(nián)底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户(hù)开户的优惠(huì)政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发(fā)生(卅是什么意思，卅是什么意思,读音shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融(róng)论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对(duì)接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收(shōu)入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发行(xíng)人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的(de)经(jīng)验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前(qián)，银河证券已根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级的(de)养老资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价(jià)系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企业(yè)员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应(yīng)国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户开通过(guò)程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开(kāi)了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因(yīn)为(wèi)不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探(tàn)访上海(hǎi)地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退休(xiū)后(hòu)多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展(zhǎn)，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财(cái)富管理相关(guān)岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多(duō)是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员(yuán)工、学(xué)校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者，自(zì)从(cóng)工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的一(yī)部分(fēn)拿来(lái)强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的(de)生(shēng)活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想法，进而(ér)更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推(tuī)广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到(dào)资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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