今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建立(lì)中国(guó)特色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会(huì)在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的(de)中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获(huò)批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额(é)占总市值比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成主线(xiàn)行情。

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