昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到(dào)年(nián)底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须在没有任(rèn)何(hé)要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上(shàng)的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的(de)债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从(cóng)目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估(gū)分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定(dìng)支撑，价格或kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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