在华尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例(lì)降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号(hào)配(pèi)置资(zī)产的计算机驱(qū)动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性(xìng)目幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格(gé)不(bù)敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股(gǔ)票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突(tū)破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量(liàng)化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也(yě)预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济(jì)衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可(kě)能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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