编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科技一众赛(sài)道，这(zhè)让(ràng)一季度(dù)公募(mù)仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的(de)压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求(qiú)组合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报(bào)，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最高的(de)就(jiù)是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金(jīn)经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈(tán)到了(le)今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的(de)核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期发(fā)展，以合理或偏低(dī)的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别是其(qí)去(qù)年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和(hé)美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信息(xī)蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消(xiāo)费电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思路在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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